Набиуллина повысила прогноз ключевой ставки до 14,6%

Банк России скорректировал прогноз по средней ключевой ставке на трёхлетнем горизонте в сторону повышения, а также впервые представил ожидания на 2029 год.

Согласно обновлённым данным, прогноз средней ключевой ставки на 2026 год повышен до 14,5–14,6% (ранее, в апрельском сценарии, этот показатель составлял 14–14,5%). На 2027 год диапазон увеличен до 10,5–12,5% с прежних 8–10%. На 2028 год прогноз скорректирован до 8–9% против 7,5–8,5% в апреле.

На период с 27 июля текущего года и до конца 2026 года средняя ключевая ставка ожидается в границах 13,7–14,0%. Что касается 2029 года, регулятор прогнозирует ключевую ставку на уровне 7,5–8,5%. Подобный диапазон для столь отдалённого временного отрезка традиционно оценивается как нейтральный, что свидетельствует о неизменности оценки нейтрального уровня ставки.

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина в июне отмечала, что усиление проинфляционных рисков, в том числе связанных с бюджетным фактором, может привести к повышению траектории ключевой ставки со стороны регулятора. При этом она уточняла, что изменения затронут преимущественно прогнозы на 2026–2027 годы. Заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин тогда добавил:

При прочих равных условиях, если бюджет не достигнет нулевого структурного дефицита, то и в 2028 году ключевая ставка не будет находиться на нейтральном уровне.

Напомним, что 24 июля Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14% годовых. В регуляторе пояснили, что с учётом прямых и вторичных эффектов от временного сокращения производственных возможностей в ряде отраслей, а также более стимулирующей бюджетной политики на трёхлетнем горизонте (по сравнению с апрельским прогнозом), требуется более плавное снижение ключевой ставки.